白酒：近期白酒价盘企稳回升，次要得益于酒企连续落地渠道价钱监管办法、梳理价盘。考虑到目前渠道曾经处于亏运营成本以至亏毛利的形态，但也疑惑除酒企加大补助、以至采纳间接降价的体例恢复渠道端盈利程度。但考虑到酒企目前遍及已降低对渠道的回款、板块三季报超预期出清，全体我们估计当下至26年春节前即是行业价盘最为承压的期间。

　　黄酒：行业前期有提价催化，头部品牌的趋同性提价也意味着酒企拉力无望构成合力、合作款式趋缓，当前逐渐临近旺季、边际催化仍可期；中期财产趋向变化、以及新品年轻化培育等值得关心。推新节拍加速，板块延续高景气。但从三季报可见，渠道盈利逐渐见顶，品类盈利接替，高基数下个股收入端遍及降速。业绩端，受低价合作加剧、渠道挤压、成本上涨等要素，板块利润率仍逐渐下行。瞻望后续，我们认为需沉点关心具备品类盈利以及供应链提效的个股，一方面渠道盈利削弱布景下收入仍有支持，另一方面内部提效对冲外部合作压力，持续保举盐津铺子、卫龙甘旨，关心洽洽食物、甘源食物渠道调整成效。软饮料：旺季逐渐收尾，终端动销放缓，行业景气宇略有承压。受外卖补助现制茶饮合作分流，以及华南雨水气候影响，板块三季度收入增速放缓，但高景气的活动饮料、茶饮料赛道照旧维持增加韧性。连系成本盈利，全体板块利润率仍正在逐渐提拔，但瞻望来岁或将持续面对合作加剧压力。考虑到行业目前呈现较为较着的品类分化、头部门化趋向，我们优选具备高景气赛道龙头，以及具备平台化潜力的东鹏饮料、农夫山泉，关心百润股份新品动销表示。调味品：餐饮需求照旧平平，居平易近端布局升级速度放缓，景气宇底部企稳。本周我们调研了安琪酵母，公司Q3收入降速次要系商业类营业拖累，Q4正值发卖旺季，从目前表示来看估计全年全体收入方针照旧维持10%以上的增速。利润端来看，因为上逛供给恢复叠加水解糖替代品储蓄产能增加，估计26年成本照旧具备下行空间。本周千禾、天味股价表示较好，我们认为次要系Q3报表呈现环比改善趋向，前期负担逐渐放下、内部运营思理顺，Q4报表无望止跌回升。瞻望后续，我们照旧看好餐饮链修复弹性，及个股走出窘境后实现的业绩反转，持续保举海天味业、安琪酵母、颐海国际；关心天味食物。

　　啤酒：啤酒的需求场景偏普通化、目前餐饮等现饮需求仍正在稳步修复中，啤酒酒企也正在加码非即饮渠道结构、成长软饮等多元化成长。考虑到啤酒酒企不错的业绩相信度取股息程度，持续关心。