2020-2024年间，我国保健操行业市场规模从3213。7亿元增加至4150。3亿元，年均复合增加率达到6。60%，已成为仅次于美国的全球第二大保健品市场。人均消费方面，我国人均保健品消费金额仅约为海外成熟市场如/韩国/美国的1/5摆布；渗入率方面，我国保健品市场消费人群渗入率遍及偏低，此中65岁以上老年群体做为保健品次要消费群体，而美国为73。04%，我国存正在2-3倍的增加空间。财产链方面，上逛原料多样，大都赛道产能集中；中下逛企业盈利能力相对较强，加快海外结构；终端发卖电商增加强劲，保守渠道承压。跟着监管完美，以及渠道、需求、供给的无效驱动，估计中持久我国保健操行业仍将连结增加趋向，中下逛代工取品牌盈利能力相对较强，沉点关心正在财产链中下逛积极结构，且渠道、研发实力较强的保健品龙头企业。行业：估计中持久我国保健操行业仍将连结增加趋向。2020-2024年间，我国保健操行业市场规模从3213。7亿元增加至4150。3亿元，年均复合增加率达到6。60%，已成为仅次于美国的全球第二大保健品市场。取海外对比来看，人均消费方面，我国人均保健品消费金额仅约为海外成熟市场如/韩国/美国的1/5摆布；渗入率方面，我国保健品市场消费人群渗入率遍及偏低，此中65岁以上老年群体做为保健品次要消费群体，渗入率仅为23。04%，而美国为73。04%，我国存正在2-3倍的增加空间。总体来看，我国保健品市场相对成熟市场仍有较大增加空间，跟着监管完美，以及渠道、需求、供给的无效驱动，估计中持久我国保健操行业仍将连结增加趋向。财产链：中下逛盈利能力较强。（1）上逛：保健品上逛原料品种多样，涵盖维生素、矿物质、氨基酸、提取物和益生菌等范畴，部门原料产能集中。（2）中下逛：中下逛企业多有沉合，横跨出产取品牌营销。成本程度低，通过终端产物高额订价享受高附加值。跟着跨境电商兴起，行业国际化结构加快。（3）发卖渠道：电商是最次要发卖渠道，2024年电商发卖占比43。9%，劣势地位无望进一步加强。曲销外行业成长前期占领支流，但随监管趋严和消费者认知提拔，下行空间照旧较大。药店渠道面对较多取挑和，此前面临“医保”施压持续下行，但近期逐步趋稳。沉点企业：（1）汤臣倍健：VDS品牌龙头，市场拥有率已持续3年跨越10%。加快向强科技企业转型，研发投入取批文/存案储蓄均为行业领先。打制多品牌计谋矩阵，全面结构高成长潜力市场。（2）金达威：养分健康全财产链结构，笼盖原料、出产及品牌营销。焦点原料劣势较着，是全球辅酶Q10、维生素D3、海外收入为从，持续鞭策国际品牌本土化，并通过打制NMN和辅酶Q10现象级大单品，激活带动全品类发卖。（3）仙乐健康：CDMO龙头企业，是国内第一家以养分健康食物B端营业为从停业务的上市公司，营业范畴笼盖中国、美国、欧洲地域，特殊炊事食物、保健食物（蓝帽子），具有多剂型平台开辟能力，养分软糖、饮品等焦点剂型具备有全球合作力的产能和手艺。